CM – Démarrez vos moteurs: la réunion de la Fed démarre avant Microsoft, Alphabet Earnings

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Prêt ou pas, il est temps pour nous tous de mettre nos chapeaux de la Fed. De nouveau.

Cela ne fait que six semaines depuis la dernière réunion du Federal Open Market Committee (FOMC), mais ils se réunissent à nouveau aujourd’hui. La conférence de presse habituelle avec le président de la Fed, Jerome Powell, intervient juste après la fin de la réunion à 14 heures. ET demain, et les analystes ne s’attendent à aucun changement de politique.

Le trading peut être un peu lent avant tout cela, ce qui est typique lorsque les investisseurs attendent les dernières nouvelles de Powell et de la société. Les principaux indices n’ont pas beaucoup bougé au cours de la session du jour au lendemain. Cela étant dit, la Fed pourrait être le troisième événement le plus important cette semaine après le produit intérieur brut (PIB) et les bénéfices technologiques.

Dans la perspective de cet après-midi, la technologie occupe le devant de la scène avec les bénéfices d’Alphabet (GOOGL), Microsoft (MSFT) et Advanced Micro Devices (AMD)
AMD
). Plus d’informations sur tout cela plus bas.

Cette saison de résultats est maintenant terminée à environ un tiers et 84% des entreprises ont battu les estimations de bénéfices consensuelles de Wall Street, selon FactSet. C’est bien au-dessus du niveau moyen de surprises positives, ce qui indique que les analystes ont peut-être été trop conservateurs. General Electric
GE
(GE) a très bien fait mais l’action est un peu en baisse, et Starbucks
SBUX
(SBUX) rapporte également plus tard, ce qui pourrait être intéressant.

Contrairement au mois dernier, nous n’obtenons pas de «point-plot» des perspectives des fonctionnaires de la Fed pour les taux cette fois-ci. Pour cela, il faut attendre la réunion du FOMC à la mi-juin. Mais Powell pourrait être invité à commenter les récentes données économiques en plein essor et les lectures d’inflation plus élevées que prévu.

La Fed place le retour à une image saine des emplois en tête de sa liste, et les deux derniers rapports initiaux sur les demandes de chômage et la masse salariale de mars suggèrent tous deux des progrès. Il pourrait être intéressant de connaître l’opinion de Powell sur ces chiffres et ce qu’ils pourraient signifier pour l’avenir.

Cela dit, il serait très surprenant d’entendre Powell dire quoi que ce soit sur le fait de devenir plus belliciste de sitôt. Les pieds de la Fed semblent fermement ancrés dans le camp accommodant, et les contrats à terme sur les fonds de la Fed ne suggèrent aucun changement de politique de taux cette année. Il est probable que Powell souhaite voir quelques rapports d’emploi plus solides – y compris les états de paie de mai – avant de faire de nouvelles déclarations sur la situation de l’emploi.

C’est un moment malheureux que la réunion de la Fed se termine mercredi – un jour avant Powell et nous autres avons un premier aperçu de l’estimation du gouvernement pour la croissance du produit intérieur brut (PIB) au premier trimestre (voir plus ci-dessous). Jeudi apporte également les premières données hebdomadaires sur les inscriptions au chômage.

Après deux bonnes semaines consécutives, il serait bon de voir plus d’amélioration. Cependant, tout ce qui est inférieur à 600 000 prolongerait la série de rapports en dessous de ce niveau. Il est toujours élevé, mais une amélioration majeure après des mois de 700 000 à 800 000 nouvelles demandes par semaine. Avant Covid-19, la moyenne était bien inférieure à 300 000, mais on ne sait pas quand nous reviendrons à ce genre de niveaux.

Mis à part la Fed, les bénéfices restent chauds et lourds cette semaine, mis en évidence par quelques sociétés clés de semi-conducteurs (voir ci-dessous). Il y a aussi MSFT et Alphabet (GOOGL) après la clôture d’aujourd’hui et Apple (AAPL) après la cloche de clôture de mercredi. Amazone
AMZN
(AMZN) arrive à la batte jeudi.

Nous parlerons davantage d’AAPL et d’AMZN demain, mais avec MSFT et GOOGL, les résultats du cloud computing figurent probablement en bonne place sur la liste des choses à surveiller de la plupart des investisseurs, ainsi que sur leurs prévisions pour le trimestre à venir.

De retour au deuxième trimestre de l’année dernière, GOOGL a vu ses revenus publicitaires chuter alors que les entreprises retenaient leurs dépenses publicitaires au milieu de Covid-19. Alors que les économies commençaient à s’ouvrir, GOOGL a profité du rebond des dépenses publicitaires – un gros problème si l’on considère qu’il représentait environ 81% des revenus totaux de GOOGL la dernière fois. La question est de savoir si cette force s’est maintenue au premier trimestre.

La plate-forme de Google Cloud a également connu une performance incroyable l’année dernière, mais ne représente encore qu’une petite partie des revenus totaux et est loin derrière des concurrents tels que MSFT et AMZN. Nous verrons si cet aspect de l’entreprise a eu plus de succès. L’action a été déchirée ces derniers mois, en hausse d’environ 35% depuis le début de l’année.

Annonce récente par MSFT de l’acquisition de 20 milliards de dollars de la société de logiciels d’intelligence artificielle (IA) Nuance Communications
NUAN
(NUAN) sera probablement dans l’esprit des gens lorsque la société publiera ses résultats fiscaux du troisième trimestre plus tard dans la journée, mais il en sera de même pour les suspects habituels comme le cloud, Office et LinkedIn. Lors du dernier rapport de MSFT, le chiffre d’affaires Azure pour le deuxième trimestre fiscal a augmenté de 50% et le chiffre d’affaires total du cloud commercial a augmenté de 34%, plaçant la barre haute pour MSFT.

Ce n’est pas tout. Parmi les autres entreprises clés qui feront rapport au cours des prochains jours, citons Starbucks (SBUX), Amgen
AMGN
(AMGN), Caterpillar
CHAT
(CAT), Baxter (BAX), Ford (F) et Facebook
FB (FB). Attachez ces ceintures de sécurité.

Tout cela fait suite à un après-midi de bénéfices chargé hier avec les dernières nouvelles de l’univers EV avec les bénéfices de Tesla (TSLA). En dépit de battre les bénéfices et des revenus et d’avoir l’air assez impressionnant sur un tas d’autres mesures, les actions ont chuté dans le trading pré-marché.

Avec les bénéfices de TSLA, l’ironie est que l’un des domaines dans lesquels ils ont le mieux fait était de vendre une partie de leurs avoirs Bitcoin.

De nombreuses actions ont glissé cette saison de bénéfices sur de bons résultats, donc cela reflète probablement simplement la façon dont le marché global est à des niveaux presque records. Comme nous en avons parlé, les attentes sont élevées et il en faut beaucoup pour augmenter. Le thème jusqu’à présent cette saison des résultats est que vous pouvez avoir un bon trimestre, mais votre action ne sera pas nécessairement récompensée.

GRAPHIQUE DU JOUR: UN HISTOIRE DE DEUX PRODUITS. En regardant en arrière sur l’année dernière avec ce graphique, l’or … [] (/ GC – chandelier) et le brut (/ CL – ligne violette) ont essentiellement échangé des places. La forte croissance économique aux États-Unis a contribué à envoyer le brut à des sommets de 14 mois le mois dernier et ce n’est pas loin en dessous maintenant, tandis que l’or a été écrasé plus tôt cette année en partie grâce aux progrès de la lutte contre le brut qui ont sapé la volatilité du marché. L’or fait une tentative de retour ces derniers temps, mais il est toujours bien en deçà des niveaux enregistrés plus tôt cette année. Si la Fed reste accommodante, cela pourrait donner plus de soutien à l’or. Source des données: Groupe CME. Source du graphique: la plateforme thinkorswim®. À titre indicatif seulement. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs.

Surveillance du PIB: De toutes les données gouvernementales qui ont été diffusées cette semaine, peu de rapports ont plus de pertinence que la publication jeudi du rapport préliminaire sur le produit intérieur brut du premier trimestre. Le consensus de Wall Street est pour un gain de 6,5%, selon le cabinet d’études Briefing.com. Ce ne serait pas trop minable après le gain de 4,3% du trimestre précédent. Cependant, le compteur GDPNow de la Fed d’Atlanta semble encore meilleur que celui de la communauté des analystes, avec une lecture projetée de 8,2%.

Il va probablement sans dire que nous ne voyons pas souvent des lectures comme celles-ci sur le PIB. Un Goldman Sachs
GS
(GS) a récemment prédit une croissance globale de 8% pour l’année complète, ce qui serait la meilleure performance annuelle depuis environ sept décennies. De toute évidence, cela va à l’encontre d’une comparaison facile, étant donné que 2020 a inclus une récession. La question la plus importante, et celle que la Fed se pose probablement, est de savoir si ce type de croissance peut ramener l’économie là où elle était avant Covid. Certaines mesures, comme la fabrication et le logement, se sont améliorées par rapport à l’époque antérieure à Covid. D’autres, comme le chômage et les revenus, n’en sont pas encore là.

En patrouille avec des puces: deux autres grandes sociétés de semi-conducteurs, Texas Instruments
TXN
(TXN) et Advanced Micro Devices (AMD) devraient publier un rapport après la clôture aujourd’hui. Avant d’y arriver, il est utile de se faire une idée du terrain en revenant un peu plus en détail sur ce qu’Intel
INTC
(INTC) a déclaré dans son rapport la semaine dernière.

Le chiffre d’affaires et les bénéfices d’INTC pour le premier trimestre ont dépassé les attentes des analystes, mais le trimestre ne s’est pas terminé sans revers. Tout d’abord, les ventes globales ont été en grande partie stables, ce qui soulève des questions sur la façon dont d’autres fabricants de puces auraient pu faire au cours du trimestre. Les ventes de puces pour centres de données d’INTC ont été élevées l’année dernière en raison de la demande de travail à domicile, mais le fabricant de puces fait face à une concurrence féroce de la part d’AMD et de Nvidia.
NVDA
(NVDA) dans ce domaine. Recherchez AMD pour peut-être apporter plus de lumière sur l’image concurrentielle des puces de données aujourd’hui. Sur le plan négatif également, Apple (AAPL) – qui utilise des puces INTC – a commencé à se tourner vers sa propre production de puces pour sa gamme Mac.

INTC a annoncé son intention d’investir 20 milliards de dollars dans le développement de nouvelles usines de fabrication de puces. Au lieu de confier la conception de ses produits à des fonderies en vue de leur achèvement, INTC vise à en devenir une, fabriquant non seulement ses propres puces, mais aussi celles des autres, une décision potentiellement cruciale pour le géant des puces. À quoi penseront TXN et AMD à la suite de cette nouvelle? L’intégration verticale est-elle maintenant l’état de l’industrie? La décision d’INTC dans cette direction pose-t-elle un défi concurrentiel possible? Nous aurons peut-être une chance de le savoir après la clôture.

La durée de la pause de rendement pourrait dépendre de l’Europe: alors que la Fed se rassemble à Washington cette semaine, il y a encore beaucoup de débats à Wall Street sur les raisons pour lesquelles le rallye des rendements du Trésor ne s’est pas poursuivi. Le rendement à 10 ans a culminé à près de 1,78% à la fin du mois dernier, mais se rapproche de 1,58% ce matin. Une raison possible, selon certains analystes, est le manque de concurrence du rendement clé du bund allemand. Le bund a récemment affiché un rendement négatif de 0,25%, ce qui signifie que l’écart entre le taux américain et le taux de référence européen est d’environ 180 points de base. Cela représente environ 150 points de base plus tôt cette année. Tant que la prime des rendements américains sera aussi élevée, les bons du Trésor américain resteront probablement à des niveaux où ils attireront les investisseurs avides de rendement. Cet intérêt d’achat gonfle l’actif sous-jacent et réduit le rendement.

Cependant, il y a une chance que l’économie européenne se redresse, ce qui pourrait signifier un rétrécissement de cet écart et peut-être une certaine concurrence de la part des marchés obligataires européens et d’autres marchés mondiaux. C’est une chose à surveiller en mai, surtout si l’Europe fait plus de progrès en matière de vaccination. Si le rendement du bund commence à grimper, recherchez une meilleure chance pour le rendement du Trésor à 10 ans de continuer ce qui ressemblait à une hausse constante, surtout si les chiffres de l’inflation aux États-Unis au cours des prochains mois continuent d’être aussi fermes qu’ils l’étaient en mars. Une vente aux enchères d’obligations faible lundi a renforcé l’éventuelle optimisation des rendements.

Je suis stratège en chef du marché pour TD Ameritrade et j’ai commencé ma carrière en tant que teneur de marché à la Chicago Board Options Exchange, négociant principalement dans les fosses S&P 100 et S&P 500.

Je suis stratège en chef du marché pour TD Ameritrade et j’ai commencé ma carrière en tant que teneur de marché à la Chicago Board Options Exchange, négociant principalement dans les fosses S&P 100 et S&P 500. J’ai également travaillé pour ING Bank, Blue Capital et j’ai été directeur général du trading d’options pour Van Der Moolen, USA. En 2006, j’ai rejoint le groupe thinkorswim, qui a finalement été racheté par TD Ameritrade. Je suis un vétéran du trading depuis 30 ans et un invité régulier de CNBC, ainsi que membre du conseil d’administration de NYSE ARCA et membre du comité d’arbitrage du CBOE. Mes licences incluent les 3, 4, 7, 24 et 66.

Titre associé :
Démarrez vos moteurs: La réunion de la Fed démarre avant Microsoft, les revenus de l’alphabet
Fed, Big Tech Vie pour l’attention à venir De Microsoft, résultats alphabétiques

Ref: https://www.forbes.com

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