CM – Les traders espèrent que le marché des introductions en bourse pourra répéter son premier semestre record

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Le parquet de la Bourse de New York, qui a été calme l’année dernière, s’est soudainement réveillé.

Les commerçants sont de retour, les restrictions ont été assouplies afin que davantage de visiteurs puissent venir sur le terrain et les activités d’introduction en bourse sont en plein essor.

« Nous avons vu des entreprises passionnantes et innovantes arriver sur le marché au premier semestre de l’année, et nous nous attendons à ce que le pipeline d’introductions en bourse se poursuive tout au long du second semestre », m’a dit Peter Giacchi, responsable de la négociation au sol DMM chez Citadel Securities.

L’activité IPO, qui a cédé le pas aux SPAC pendant une bonne partie de 2020 et début 2021, est revenue en force.

Rien que cette semaine, 18 entreprises cherchent à entrer en bourse, dont la société chinoise de covoiturage Didi Global dans ce qui sera la plus grande introduction en bourse de l’année (Didi aurait été au prix de 14 $), ainsi que la chaîne de beignets Krispy Kreme, la société de cybersécurité SentinelOne, la société de sécurité des voyages Clear Secure et la plateforme juridique en ligne LegalZoom.

« La configuration ne pourrait pas être plus parfaite », m’a dit Santosh Rao, responsable de la recherche chez Manhattan Venture Research. « C’est un sentiment de risque, avec des marchés à de nouveaux sommets. Et lorsque le VIX [indice de volatilité] est inférieur à 20, cela a toujours aidé le marché. »

Il y a une autre raison à la ruée soudaine des entreprises cette semaine : la fin d’un bon trimestre.

« Vous voulez sortir l’entreprise à la fin du trimestre, car si vous attendez le trimestre suivant, vous devez publier des données financières mises à jour », a déclaré Rao.

La ruée vers l’introduction en bourse commencera probablement la seconde moitié comme si elle terminait la première moitié : avec un bang.

Presque quelle que soit la manière dont les données sont découpées, le premier semestre de l’année a été un monstre pour le marché des IPO, qui a vu 213 IPO lever plus de 70 milliards de dollars.

« C’est au-dessus de la moyenne annuelle des 10 dernières années », m’a dit Matt Kennedy, stratège principal du marché pour Renaissance Capital, qui conseille les clients sur les introductions en bourse et gère le FNB Renaissance Capital IPO. « Nous n’avons pas vu ce niveau d’activité depuis la période 1996-2000. »

Ce n’est pas seulement le nombre d’introductions en bourse : la valeur en dollars était élevée. Il y a 16 introductions en bourse qui ont levé un milliard de dollars ou plus au premier semestre, et Didi et SentinelOne sont susceptibles d’en faire 18. « C’est de loin le plus grand nombre d’introductions en bourse d’un milliard de dollars au cours d’un premier semestre », Kennedy mentionné.

Ces chiffres sont d’autant plus remarquables que les SAVS continuent de rivaliser avec les IPO pour les cotations. L’activité SPAC s’est cependant considérablement ralentie. Cinquante SAVS ont levé 9,3 milliards de dollars au deuxième trimestre, soit une baisse de 89 % du produit par rapport au trimestre précédent.

Les investisseurs en introduction en bourse ont été récompensés : hors deux micro-capitalisations de haut vol, l’introduction en bourse moyenne a rapporté 26% au deuxième trimestre, selon Renaissance Capital.

Cependant, la grande majorité de ce rendement (24 %) a été obtenue le premier jour de négociation.

« Ce n’est pas idéal pour les investisseurs de détail », car les investisseurs de détail achètent le premier jour, donc bien qu’une partie de ce rendement du premier jour puisse être disponible, une bonne partie ne l’est pas, a expliqué Kennedy. « La majorité des retours vont aux acheteurs institutionnels. »

L’ETF Renaissance Capital IPO, un panier d’environ 60 des plus récentes grandes introductions en bourse, a chuté en mai avec de nombreuses actions technologiques spéculatives, mais est depuis revenu en territoire positif pour l’année, bien qu’il soit toujours en retard par rapport au S&P 500.

Le pipeline d’introduction en bourse compte actuellement 87 sociétés enregistrées qui cherchent à lever un total de plus de 20 milliards de dollars, dont le studio de fitness soutenu par Mark Wahlberg F45 Training et l’opérateur de clubs sociaux de luxe Membership Collective, propriétaire de Soho House.

Il existe également de nombreuses entreprises privées qui n’ont pas déposé de dossier et qui devraient le faire dans les mois à venir, ou qui ont déposé un dossier de manière confidentielle, notamment :

Robinhood (application d’échange d’actions) Warby Parker (lunettes de vue) Chobani (yogourt grec) Flipkart (le plus grand détaillant en ligne d’Inde étant créé à partir de Walmart) Instacart (plateforme de livraison d’épicerie) GlobalFoundries (concepteur de semi-conducteurs) Dole Food Company (entreprise mondiale de fruits et légumes)

« L’activité est si grande que beaucoup de nos clients se plaignent de ne pas pouvoir tout regarder, et c’est mauvais », m’a dit Smith. « Cela signifie qu’ils ne sont pas en mesure de faire tous les devoirs dont ils ont besoin. »

« Vous devez avoir un contrôle qualité. Le seul contrôle qualité est lorsqu’un gestionnaire de fonds fait ses devoirs, ou qu’un événement de marché se produit qui provoque une chute rapide des introductions en bourse récentes. »

« En théorie, nous sommes prêts pour un autre trimestre explosif, mais c’est un espace volatile », a déclaré Kennedy.

« Le marché des introductions en bourse peut tourner à la va-vite, et si les retours aux investisseurs s’accumulent, cela pourrait détériorer l’ensemble du marché », a-t-il déclaré.

En effet, les introductions en bourse ont chuté en mai, lorsque les actions technologiques spéculatives, dont beaucoup étaient des introductions en bourse récentes, ont été ravagées par les inquiétudes liées à l’inflation. Ils se sont depuis rétablis.

« Ces jeunes entreprises négocient sur le potentiel de rentabilité à terme », a déclaré Rao. « Ils sont très sensibles à une hausse des taux d’intérêt, mais pour le moment, il n’y a pas de grande crainte de taux d’intérêt beaucoup plus élevés. C’est pourquoi il y a toujours un risque. FOMO [Fear of Missing Out] est la chose la plus importante. »

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