CM – Peloton prédit une pause dans son boom pandémique et son stock plonge

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Peloton Interactive Inc. a signalé jeudi que son boom pandémique allait ralentir, et l’action a été pilonnée en fin de séance.

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a annoncé des pertes fiscales de 313,2 millions de dollars au quatrième trimestre, ou 1,05 $ par action, après avoir déclaré un bénéfice de 27 cents par action il y a un an. Peloton avait mis en garde contre les effets de son rappel de tapis roulant dans son dernier rapport sur les résultats, mais a tout de même perdu beaucoup plus que prévu – les analystes prévoyaient en moyenne une perte de 44 cents par action.

Les ventes ont atteint 937 millions de dollars, contre 607 millions de dollars il y a un an et dépassant l’estimation moyenne des analystes de 929 millions de dollars. Les actions ont plongé de plus de 11% dans les échanges après les heures normales.

Les performances annuelles de la société d’équipements d’exercice montrent à quel point la pandémie de COVID-19 a gonflé ses ventes. Pour l’ensemble de l’exercice, Peloton a plus que doublé ses ventes, dépassant les 4 milliards de dollars après avoir mis en place 1,83 milliard de dollars l’année précédente et n’ayant pas réussi à dégager 1 milliard de dollars de revenus l’année précédente.

« L’année écoulée a représenté un point d’inflexion pour l’industrie du fitness connecté, avec une augmentation significative de la sensibilisation et de la demande suite au début de la pandémie de COVID-19 », ont déclaré les dirigeants dans une lettre aux actionnaires jeudi.

La demande croissante pour les vélos et les tapis roulants de Peloton a entraîné des retards dans la fabrication et l’expédition d’équipements, cependant, Peloton a essayé de développer la fabrication aux États-Unis plutôt qu’en Asie pour résoudre les problèmes. Puis un autre problème s’est posé, avec le rappel de son tapis roulant, l’une des deux seules catégories de produits physiques pour Peloton.

Les investisseurs attendaient de savoir si les dirigeants de Peloton s’attendent à ce que la croissance se poursuive à un rythme démesuré compte tenu des problèmes auxquels l’entreprise est confrontée, et les prévisions de jeudi montrent que ce n’est pas le cas, du moins pas dans un avenir proche. Les dirigeants de Peloton ont prédit que les ventes du premier trimestre seraient d’environ 800 millions de dollars, soit moins que chaque trimestre depuis le premier trimestre fiscal de l’année qui vient de s’achever, lorsque Peloton a enregistré 758 millions de dollars. Les analystes réclamaient en moyenne plus d’un milliard de dollars de ventes trimestrielles.

Les prévisions de ventes annuelles de Peloton sont plus conformes aux attentes des analystes, avec des prévisions annuelles de 5,4 milliards de dollars de ventes, mais prévoient également une perte sur une base ajustée pour l’année entière. Les analystes prévoyaient en moyenne un bénéfice PCGR de 48 cents par action pour l’ensemble de l’exercice sur un chiffre d’affaires de 5,25 milliards de dollars, selon FactSet.

Les marges de Peloton pourraient également être un problème, les dirigeants ayant annoncé qu’ils réduiraient le prix du vélo d’appartement de base de l’entreprise de 400 $, à 1 495 $. Les dirigeants de Peloton se sont orientés vers des marges brutes de 33% au premier trimestre et d’environ 34% pour l’année.

« À court terme, notre rentabilité sera affectée par la baisse des prix de notre vélo d’origine, des augmentations significatives des coûts des produits de base et des taux de fret, un changement du mix des ventes vers Tread, des investissements dans le marketing pour élargir notre attrait, des investissements accélérés dans de nouveaux produits et fonctionnalités, des investissements pour faire évoluer nos opérations de soutien et de logistique aux membres, et des investissements importants dans des systèmes pour soutenir notre croissance », ont écrit les dirigeants dans leur lettre. « À l’avenir, nous prévoyons de revenir à la rentabilité de l’EBITDA ajusté pour l’exercice 2023. »

Les analystes avaient prédit que Peloton avait surperformé ses prévisions du quatrième trimestre entachées de rappel, mais étaient beaucoup plus curieux de connaître les prévisions pour la suite.

« Nous pensons que Peloton publiera des résultats plus solides pour le F4Q21 sur une nouvelle réduction du carnet de commandes et la normalisation de ses délais de livraison (retour aux niveaux d’avant COVID), mais nous guiderons vers des estimations de revenus inférieures au consensus pour le F1Q22, telles que glanées à partir de nos données CC propriétaires, compte tenu du retard lancement de la nouvelle bande de roulement et l’effet de la réouverture », ont écrit cette semaine les analystes de Truist, qui font référence aux données de carte de crédit auxquelles l’émetteur de la carte a accès. Les analystes ont abaissé leur objectif de cours sur l’action à 130 $ contre 140 $ tout en maintenant une cote d’achat.

Peloton a annoncé plus tôt cette semaine que son tapis roulant moins cher sera bientôt relancé, mais les investisseurs attendent toujours d’en savoir plus sur le tapis roulant plus grand et plus cher. Peloton devrait également lancer bientôt un rameur, mais les analystes doutent que les nouveaux produits maintiennent la croissance des ventes à la hausse même si les ventes de vélos diminuent à mesure que les restrictions pandémiques sont atténuées.

«Nous semblons maintenant être à un point d’inflexion où (1) nous devrions nous attendre à des taux de croissance plus normalisés pour l’entreprise plutôt qu’à l’hyper croissance exposée tout au long de l’histoire de l’entreprise et prolongée tout au long de la pandémie, et (2) nous ne pouvons plus compter sur des battements et des augmentations spectaculaires pour envoyer les actions Peloton considérablement plus haut », ont écrit les analystes de Wedbush, qui ont une note neutre et un objectif de cours de 115 $ sur l’action, avant le rapport. « C’est particulièrement un sujet de préoccupation alors que nous nous dirigeons vers les prévisions de l’entreprise pour l’exercice 22. »

Le stock Peloton a connu un sacré voyage au cours de la dernière année. Les actions sont en hausse de 69,6% au cours des 12 derniers mois, mais en baisse de 24,8% jusqu’à présent en 2021, comme l’indice S&P 500
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a gagné 29,3 % et 19,7 % au cours de ces périodes.

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Jeremy Owens est l’éditeur technologique de MarketWatch et le chef du bureau de San Francisco. Vous pouvez le suivre sur Twitter @jowens510.

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