World News – FR – Coronavirus: comment le discours sur la dette publique a changé

"Il n'y a pas d'argent magique", a déclaré Emmanuel Macron Aujourd'hui, les financements regorgent pour endiguer la crise économique

CAMEROON MAGAZINE - GM25/10/20205 Mins read65 Views

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Économie

Par

Esther Attias

le 24102020 à 11h57

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« Il n’y a pas d’argent magique », a déclaré Emmanuel Macron Aujourd’hui, les financements abondent pour endiguer la crise économique Un virage à 180 degrés qui change le discours de Macronie sur la dette publique

Le tournant est clair dans le discours politique Dans « le monde d’avant », le gouvernement a promis de consolider les finances publiques et de réduire les dépenses publiques « Il n’y a pas d’argent magique », a déclaré le président Emmanuel Macron à une infirmière hospitalière Depuis la crise des coronavirus, le budget Le paradigme d’austérité, qui avait en partie justifié le plan de réforme des retraites, est bouleversé Le gouvernement a injecté près de 450 milliards d’euros dans l’économie, sous forme de mesures d’urgence (300 milliards d’euros) puis dans le cadre du plan «France relance» pour cette rentrée (100 milliards sur deux ans), censée booster la croissance Pour financer ces mesures, l’Etat a émis des obligations de plus de 200 milliards d’euros sur les marchés, qui s’ajoutent à son stock de dette déjà important Au point que la dette publique, qui avait déjà atteint le seuil symbolique de 100% du PIB fin 2019, sera d’environ 120% cette année

Lire aussiPour le patron de la Banque de France, la suppression de la dette est une fausse bonne idée

Cette annonce aurait consterné le gouvernement et les économistes orthodoxes à d’autres époques. Aujourd’hui, elle est accueillie avec stoïcisme par les personnalités politiques les plus réticentes à emprunter l’emblème de ce revirement, « La dette est un investissement! » a déclaré le ministre de l’Économie et des Finances Bruno Le Maire le 1er octobre, qui a prôné le contrôle des comptes publics à l’image de sa famille politique

Laurent Saint-Martin, rapporteur budgétaire à la commission des finances et lieutenant de la Macronie, a été le chevalier défenseur de la dette Dans un rapport publié cet été, le député du Val-de-Marne propose de revoir les indicateurs de mesure: de se concentrer sur le niveau d’endettement à un moment présent, il vaut mieux regarder sa trajectoire moyenne terme et surtout ses perspectives de stabilisation et de réduction, affirme-t-il Alors sortez de l’indicateur totémique du «ratio dette / PIB», et jetez les plafonds fixés dans les traités européens – un plafond de dette fixé à 60% du PIB et un déficit fixé à 3% du PIB – à la poubelle

Pour les économistes de tous bords, cette position est plutôt saine « Contrairement à la crise des subprimes de 2008, lorsque les dirigeants nationaux et l’Union européenne se sont concentrés sur la dette publique, nous avons appris de nos erreurs en 2020 », a déclaré Xavier Ragot, directeur de la OFCE, observatoire français de la conjoncture économique, légèrement marqué à gauche A l’époque, le gouvernement a augmenté les impôts pour combler le trou de la dette, en stoppant la croissance à venir « Aujourd’hui ni le gouvernement ni l’Union européenne ne se focalisent sur les règles de la le traité de Lisbonne Cela signifie que nous soutenons l’activité économique. Il était entendu que la dette était une solution plutôt qu’un problème « , souligne l’économiste

Emmanuel Jessua, directeur des études chez Rexecode, think tank libéral, abonde « La dette n’est pas un problème en soi Même aujourd’hui, la dette française est une valeur refuge sur les marchés financiers, bien plus proche des titres allemands que des titres italiens ou espagnols Ce qui compte, c’est la viabilité de la dette « En d’autres termes, tant que l’État est en mesure de refinancer sa dette sur les marchés financiers, tout va bien

Et justement, les taux d’intérêt historiquement bas de la BCE permettent le refinancement de la dette « Une dette à 100% du PIB n’est pas soutenable quand les taux d’intérêt sont élevés Quand ils sont bas, une dette de 120% du PIB est gérable, et il faut prendre avantage », analyse Philippe Martin, président du Centre d’analyse économique, un centre d’études rattaché à Matignon

Alors pourquoi la dette est-elle si effrayante? « Cela fait vingt ans que les économistes néo-keynésiens ont dit que la dette n’était pas un problème! » soulève Philippe Martin, du CAE « Cependant, depuis la crise des subprimes, il y a eu un discours politique très défavorable à l’augmentation de la dette publique, surtout à droite Avant que la BCE et son directeur Mario Drahi aient initié une politique de taux bas en 2012 , les marchés financiers ont puni les pays à fort endettement, au risque de faire exploser la zone euro « Depuis, la hausse de la dette française n’a cessé de rappeler le traumatisme de la crise grecque

Autre point soulevé par l’économiste « avoir une dette publique élevée se traduit pour l’Eurogroupe comme un signe que le pays est incapable de gérer ses finances publiques. Ce n’est pas faux pour la France », ironise l’économiste

Si tout repose sur une politique de taux bas menée par la BCE, doit-on craindre de les voir à nouveau remonter bientôt? Une telle mesure n’est pas à l’agenda politique de la patronne de la BCE Christine Lagarde Son programme de rachat de la dette nationale en mars l’a démontré Et l’économie mondiale ne va pas dans ce sens «Les taux d’intérêt baissent alors que les retours sur investissement baissent Ce phénomène est dû à un excès de économies mondiales La pandémie accentuera ce phénomène Les taux ne sont pas près de monter », observe Emmanuel Jessua de Rexecode

Pour Patrick Artus, directeur des études chez Natixis, le problème est ailleurs: «même si les exigences de la dette européenne seront revues, la France ne pourra pas s’endetter de manière incontrôlable, comme elle le fait maintenant. dépenses, bien que ce soit inaudible aujourd’hui »

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